❖ 2022年3月市场表现回顾
2022年3月1日至2022年3月31日，上证指数下跌5.35%，沪深300下跌6.98%，中小板综下跌8.78%，创业板综下跌6.46%，中证1000下跌6.75%。3月份涨幅居前五位收益率为正的行业为房地产管理和开发指数、生命科学工具和服务Ⅲ指数、石油、天然气与供消费用燃料指数、制药指数、医疗保健提供商与服务指数和生物科技Ⅲ指数。涨幅居后三位的行业依次为电子设备、仪器和元件指数、航空货运与物流Ⅲ指数、家庭耐用消费品指数、通信设备Ⅲ指数以及酒店、餐馆与休闲Ⅲ指数。Wind 机械指数下跌9.86%，行业涨幅月排名为52/62，板块跑输上证指数4.50个百分点。
2021年3月1日至2021年3月31日,Wind 机械板块月涨幅前五的个股为北玻股份、建科机械、祥和实业、天地科技和金银河，涨幅分别为+115.38%、+31.57%、+29.09%、+20.34%和+19.39%。跌幅前五的个股为恒润股份、昌红科技、天宜上佳、杭可科技和美亚光电，跌幅分别为-34.85%、-28.43%、-26.63%、-25.90%和-25.78%。
❖ 2022年4月核心投资观点
从基本面的角度，2022年应当重点关注以下三个方面的投资机会。数字化和智能化趋势下，我们应当聚焦新基建方向，重点关注5G 、泛半导体和智能化应用产业链的投资机会；双碳背景绿化趋势下，我们应当聚焦低碳新能源及储能和节能减排产业链的投资机会。内循环建设和制造业产业链重构趋势下，我们应当重点关注航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件产业链国产化的投资机会。
我们认为2022年第二季度：
大宗商品价格继续上行且大幅波动，世界金融规则面临各项冲击，美国加息、中美对中概股的监管冲突以及国际大宗商品供给去美元化都将会对国内金融市场产生更多的冲击和影响。国外疫情管控政策的超预期退出，使得国外供给快速恢复，国内制造业的出口订单下滑的时点和成都可能超预期。美俄冲突、国际大宗商品供给去美元化以及人民币升值使得资源品价格继续向上且大幅波动，对制造业成本冲击加大。综合考虑，当前国内制造业经营边际恶化，原来预期制造业业绩从二季度开始发力，现在行业二季度整体经营业绩预期存在较大的不确定性。
从基本面的逻辑看，1.关注那些空间大赛道好趋势确定的先进制造方向，聚焦政策方向最确定的新基建子板块；2. 仍然要聚焦低碳新能源及储能和节能减排产业链的投资机会。3.世界贸易局势持续恶化，国产化替代是最可控最确定的领域和趋势。继续配置国聚焦一季报确定性，波段操作，把握制造和科技板块阶段性反弹
—
科技制造行业四月月报
所属部门：行业公司部
分析师：孙灿
报告类别：行业研究报告 执业证书：S1100517100001 报告时间：2022年4月1日 ：***************北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A 座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B 座17楼，610041
家竞争力核心资产，具备自主高端机加工能力的企业，挑选具备卡位优势实现关键零部件进口替代的，或者关注那些自下而上具备增长确定性的基础件企业。3.具体来说，仍继续关注新能源发电及电池（氢能、核能、锂电池、风电、光伏）、军工装备（航空航天装备、北斗导航、卫星物联网、民用大飞机）、数字经济新基建（5G、物联网、集成电路、第三代半导体）等子板块以及相应实现进口替代具有自主核心机加工能力的基础件企业。我们认为2022年4月：
4月是第2季度的第一个月。上月煤炭、房地产、农林牧渔、医药生物等板块领涨，电子、有、家用电器、石油石化和计算机等板块则表现最差。概念板块中，新型城镇化、新冠特效药、煤炭开采、房地产以及猪产业等板块表现最好，稀土、稀有金属、盐湖提锂、无线充电和汽车配件指数表现最差。
3月市场主要聚焦一季报确定性，受房地产政策拐点的确定，保增长是当前政府工作重点的确定性最证实，市场保增长产业链一季度超额收益明显。而国内疫情扩散，使得市场对新冠检测盒、抗原、特效药以及中药板块关注度提升。而国外俄乌冲突，使得资源品价格大幅上行，波动放大，相关板块上半月超涨，下半月大幅波动。煤炭行业的能源保障属性增强，目前正从强周期大波动的板块向公用事业板块估值逻辑转变，且一季报业绩确定，2022年全年煤价和业绩有保障，短期仍会维持强势。
一块操3月下半月，月初有所反弹的科技、新能源和军工板块再次调整。新能源板块，受下游政策涨价以及上游核心原材料开始跌价影响，行业逻辑有所修复。相关龙头未能充分调整仍然是整个板块最大的利空，但产业链上多个个股估值已经调整到合理水平，我们认为超涨板块的一旦筹码松动，向下的回调大多数情况下可能应当以超调来磨底，所以，板块整体可能处于底部区间，但超调并不很充分，在市场整体近期拒绝继续大幅下跌的假设下，可能转以时间换空间，近期可能处于横盘震荡的态势。市场整体仍然是典型的存量博弈态势，热点转换和轮动很快，持续性都比较差，超涨个股转换补跌非常快，可操作性很差。热点板块龙头创新高的很少，尚未形成趋势，所以，目前热点板块还应当定位成阶段性反抽，应当波段思维操作。
我们认为进入4月，证实进入了年报和一季报密集窗口期，重点关注一季报超预期个股。新能源、半导体和军工板块在3月下半月持续回调，4月份可能有阶段性反弹，可以考虑把握波段机会，而且板块个股的投资机会在22年将明显分化，建议紧盯新能源车销量数据，优选出业绩高增长能够消化掉21年高估值的核心个股。重点关注新能源及半导体板块中新需求创造的重点板块和个股。
短期资金行为不改变中期趋势，投资者应根据资金性质选择合适策略和投资周期。基本面投资，我们还是建议优选那些21年业绩超预期，22年行业景气度持续的专精特新子行业，做中期以上的配置。重点配置基本面良好超跌个股，关注确定性强估值合理板块。先进制造相关标的有：东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、中国核电、中广核技等；数字经济新基建相关标的有：士兰微、时代电气、新洁能、新易盛、沪电股份、深南电路、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫光国
微、三川智慧、新天科技、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、鼎捷软件等；国产化替代基础件相关标的有：锋龙股份、川润股份、利君股份、国安达、新莱应材、兰石重装、深冷股份、厚普股份、中航电测、通裕重工、上海沪工、中密控股、应流股份、恒立液压和青鸟消防等。
❖第一季度核心覆盖公司重要动态
1.利君股份（002651）：关于全资子公司签订日常采购合同的公告
2.蔚蓝锂芯（002245）:2021年年度报告
3.川润股份（002272）:2021年年度报告
❖风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。
正文目录
一、投资观点 (6)
1.1. 2022年年度观点 (6)
1.2. 2022年4月观点 (8)
1.3. 相关标的 (9)
二、宏观经济运行情况 (10)
2.1. 全球重要商品期货价格追踪 (10)
2.2. 国内主要经济数据追踪 (10)
2.3. 重点宏观经济动态 (11)
三、A股行业板块市场表现 (12)
3.1. 板块走势 (12)
3.2. 机械行业公司表现 (12)
四、重点公司动态 (13)
风险提示 (13)
相关报告 (13)
图表目录
图 1： 2016年以来中国PMI走势 (10)
图 2： 2016年以来中国PMI分项走势 (10)
图 3：行业板块月度涨跌幅 (12)
图 4：机械行业板块市盈率和市净率走势 (12)
图 5：上月机械板块个股涨跌幅前十 (13)