浙江富春江环保热电股份有限公司Zhejiang Fuchunjiang Environmental Thermoelectric Co.,LTD.
关于收购浙江清园生态热电有限公司60%股权的
可行性分析报告
股票代码：002479
股票简称：富春环保
二○一五年八月
目录
第一节项目概况 (3)
第二节投资方案 (7)
第三节项目的必要性与可行性分析 (9)
第四节项目的效益分析 (12)
第五节项目风险分析与对策 (13)
第六节项目实施计划 (14)
第七节报告结论 (14)
第一节项目概况
一、公司简介
浙江富春江环保热电股份有限公司（下称“富春环保”、“上市公司”或“公司”）是国内大型的环保公用及循环经济型高新技术企业。公司于2010年9月21日在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码：“002479”，股本总额7.96亿元。产业涉及固废处置综合利用与节能环保两大板块，现已拥有富阳
随着社会经济的快速发展，由污泥、垃圾等固废带来的环境污染问题日益严峻。因而，公司自成立以来一直着力于研究在热电节能行业全面推进循环型生产方式，利用污泥、垃圾协同处置技术促进固体废弃物再生利用，实现集中供热，打造新型的“固废处置+节能环保”的循环经济发展模式。这一模式不仅可以降低区域能耗水平，实现节能减排的目的，具有可观的经济效益与社会效益；同时可以协同发电技术，实现循环经济，彻底解决固废的二次污染问题，具有良好的环境效益。在目前国家大力倡导节能减排、发展循环经济的政策导向下，公司所处的行业前景广阔。
技术创新是企业的生命力，富春环保作为循环经济高新技术企业，依托自身的研发中心，不断进行项目研发和技术创新。目前，公司拥有自主知识产权共70余项，其中污泥深度脱水和无害化处置、垃圾焚烧清灰技术和垃圾渗滤液处置等技术均处于国内领先水平。
历经十余年的耕耘，公司先后荣获“浙江省循环经济示范企业”、“省绿企业”等多项称号，未来仍将坚持“拓展循环经济，实现持续发展”的经营理念，通过向外推广循环经济产业模式，在为支撑富阳本地乃至更大范围内的区域经济发展谋求共赢的同时，努力打造国内固废与节能行业新标杆，为国家的环保事业做出更大贡献。
二、项目背景
污泥作为污水处理的必然产物，其处置问题是目前国内水处理领域面临的最大难题之一。污泥含水率高、易腐败、有恶臭，含有重金属、有机污染物等。若污泥未经无害化处置而进入环境后，会给水体、土壤和大气带来二次污染，对生态环境和人类活动构成严重的威胁。因此，国家出台一系列环境政策支持污泥处置产业的发展。
2011年国家发展改革委和住建部联合发布的《关于进一步加强污泥处理处置工作组织实施示范项目的通知》和《城镇污水处理厂污泥处理处置技术指南（试行）》，都对污泥处理处置的技术路线与方案选择、单元技术、污泥处置方式及相关技术进行了明确规定。
2013年1月23日，国务院发布《国务院关于印发循环经济发展战略及近期行动计划的通知（国发〔2013〕5号）》（下称“国发〔2013〕5号）”，提到构建发电与相关产业的循环经济链时，要求构建煤矸石、垃圾、污泥—发电—灰渣—建材产业链。提到实施循环经济十大示范工程时，要发挥建材、钢铁、电力等行业消纳废弃物的功能，培育协同资源化处理废弃物示范企业，消纳铬渣、污泥、生活垃圾、危险废物等。
2015年4月16日，国务院发布治理水污染的重要纲领性文件《水污染防治行动计划》（下称“水十条”）。“水十条”对城镇污水、工业废水处理等提出多项“硬指标”。而作为污水处理的衍生物，污泥的处
置是否妥当，直接关系到污水处理的环境效益。“水十条”再次明确提出推进污泥处理处置，现有污泥处理处置设施应于2017年底前基本完成达标改造，地级及以上城市污泥无害化处理处置率应于2020年底前达到90%以上。
据统计，目前国内污泥无害化处理率仍然非常低，无害化处置设施还不到25%。随着国家不断出台环境政策，将加速污泥处置技术的研发及推广应用，污泥处置行业将迎来爆发式增长，对一直专注于利用固废协同发电实现“变废为宝”的富春环保提供了契机。
三、本次投资的战略意义
富春环保的发展目标是打造国内固废与节能行业新标杆。富春环保的发展方向是坚持“拓展循环经济，实现持续发展”的经营理念，以“固废处置+节能环保”为主轴，围绕固废资源综合利用与节能环保循环产业展开项目并购，搭建以固废处置为核心的环境治理综合平台；纵向拓展业务体系，对综合平台进行深度价值开发，形成全产业链高效协同的一体化架构。
公司本次计划利用自有资金收购浙江清园生态热电有限公司（下称“目标公司”或“清园生态”）60%的股权，成为目标公司的控股股东，并将其整体业务、资产及财务报表纳入上市公司的控制范围。清园生态主营污泥焚烧处置协同发电业务，在污泥处置领域具有一定的竞争优势。因此，收购清园生态股权预期可为上市公司带来良好的协同效应，对于上市公司夯实核心业务、整合行业优势环保资源、成为
国内固废无害化处置领域龙头企业具有深远的意义。
四、清园生态介绍
(一)基本情况
清园生态系由浙江板桥纸业有限公司和富阳市八一城市综合污水处理有限公司投资设立，于2008年7月22日在杭州市工商行政管理局富阳分局登记注册，取得注册号为330183000027606的企业法人营业执照，初始注册资本8,000万元。
股票分析报告经历次增资和股权变更，清园生态现有注册资本11,000万元。其中，浙江板桥清园环保集团有限公司（下称“板桥集团”）出资3,000万元，占注册资本的27.27%；富阳市清园城市综合污水处理有限公司（下称“清园污水”）出资3,000万元，占注册资本的27.27%；杭州板桥纸业有限公司（下称“板桥纸业”）出资5,000万元，占注册资本的45.46%。清园生态的3个法人股东的实际控制人均为喻正其。
清园生态的股东结构：
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