Monographic Study
DOI：10.19699/jki.issn2096-0298.2020.19.024
——深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司研究报告
中央财经大学 巩琛
内蒙古包头市第三医院 张轶英
中央财经大学 温健(指导老师)
摘 要：2020年疫情爆发，身为医疗器械龙头企业，迈瑞医疗承担起社会责任，在政府指引及确保疫情防控得当的前提下，提前复工并向武汉雷神山、火神山等各大医院交付大批医疗器械。在新冠疫情冲击下，相比中国各大行业业绩遭受挫伤，迈瑞医疗的业绩突增带来了空前利好，股票和市盈率在近一个月内涨幅惊人。除了国家税收政策的帮扶之外，该企业在上市后经营得当、研发投入逐年累加，也使该企业收益情况和资金流动状态获得良好发展。
股票分析报告关键词：迈瑞医疗 公司评价 疫情表现 股票分析
中图分类号：F279.23 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2020)10(a)-024-03
2019年底，全国爆发了新型冠状病毒大面积传播和感染，进入2020年，疫情蔓延使各省份陆续发布公共卫生一级响应，湖北省甚至采取封城等措施。基于以上现象，国内各大产业遭受挫伤，与其受影响较大的消费和服务业相比，医疗器械和药品保健行业经济增长显著。其中，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司(以下简称“迈瑞”)的经济表现和在新冠疫情中的措施采取尤为引人关注。以下将对迈瑞医疗在疫情中的营业收益表现及原因进行分析。
1 迈瑞的整体情况
迈瑞以分享优质生命关怀为己任，坚持严谨务实的核心价值观。自创立以来，坚持加大科研投资力度并坚信凭借自主创新掌握核心科技。因此，在多年良好的企业管理模式和主营业务良好发展态势的助力下，迈瑞在激烈的国内市场竞争中占据龙头地位，并积极扩展海外业务。
1.1 对迈瑞的SWOT分析
(1)优势(Strength)
迈瑞是中国最大、全球领先的高科技医疗设备和解决方案供应商，在创业板上市后成为目前中国收入体量最大的医疗器械上市公司。目前三大核心业务线分别为生命信息与支持、体外诊断和医学影像。
各条产品线都拥有明星产品，如太行血液分析流水线等，市场份额在各自领域均排名前列。近年来在营利能力和业绩发展等方面成果显著。自2015年起，迈瑞的营业收入稳步提高，年增速维持在20%以上，相比，其销售费用率持续下降，由高点27.16%降至20.79%。在保持业绩高速增长的同时，有效地控制了销售成本；财务费用方面，迈瑞有充足的现金流。虽因部分产品价格线的跌落及其近年来的海外扩展，毛利率遇到瓶颈，但净利率一直稳步提高，表明迈瑞有良好的内部控制能力。
(2)劣势(Weaknesses)
迈瑞在坏账准备金方面的经销模式存在风险，迈瑞在信用期以内的应收账款占比很高。其中，超过信用期90天、存在极高坏账风险的应收账款，合计占比15%左右。而且，公司在超过信用期90～360天以上的，坏账计提比例在50%～100%，高于同行业。这导致在注销坏账时可能会较同行业公司有更多损失，不利于企业发展。
虽然在中高端层次拥有相当多的专利，在国内拥有强劲实力，但放眼海外，迈瑞在高精尖设备方面的科研投入略有不足，高端监护仪产品档次不如国际大公司，高端产品升级有待加强。
(3)机会(Opportunity)
中国已步入老龄化社会严重的阶段，预期到2050年中国将迎来3亿六十岁以上人口，超老年型国家的
医疗保障和医疗产品供应成为不小的问题。在此基础上，迈瑞可抓住机遇，承担起人类健康的社会责任，满足市场需求。
放眼国际，迈瑞在全球创立分公司，积极输送产品至国际各大医疗机构，并在德国“工业4.0”战略和“中国制造2025”战略的深入实施中，展现无限可能。同时，在产品研发中，迈瑞也加大投入，积极培育新的业务增长点，产品的升级将为迈瑞带来更多的营业销售和发展机遇。
(4)威胁(Threat)
国际市场中的许多企业，如强生、GE等，起步较迈瑞早，研发年限长，投入力度大，医疗器械生产技术更高。虽说迈瑞的研发费用远高于国内医疗器械行业平均水平，但由于发展时间及国内市场大环境等影响，国内市场稳居第一的迈瑞在国际市场中还是落后于多家企业。消费者对产品质量的高要求以及中美贸易摩擦等因素，均使迈瑞在国际竞争中处于劣势地位。
1.2 从报表和财务比率角度对该公司四年年报信息进行分析
1.2.1 资产负债表
2015—2018年资产逐年递增。流动资产中，一年内到期的非流动资产及应收利息减少，现金及其他增加。投资资产、物业、厂房、设备等各项变动相对稳定。资产同比增长符合公司发展大局，且公司为2
018年中国上市作了充足的准备。
0242020年10月 wwwzgsl
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