摘  要
随着经济的发展，中国股票市场逐步得到完善。2012年1月8日中国证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议上提出：资本市场要更好服务实体经济，本文尝试对2002年—2011年中国股票市场发展情况做一个基本分析，探讨中国股市近十年取得的成果和存在的问题。
关键词：中国股市；  成果；  问题
中国近10年股市发展报告
一、中国股票市场近10年取得的成绩
（一）发行规模逐步扩大
随着经济的发展，许多公司成功上市，股票市场融资的功能发挥着不可替代的作用。如表1，反映了我国自1992年至2011年股票市场发行规模。
  从表1可以看出：2002年我国境内上市公司只有1224家，到了2011年共有2342家，10年的时间我国上市公司增长了1118家，平均每年增长112家，每年上市的公司数量居于世界前列。其中境内上市外资股近10年无显著变化，H股也呈现逐年增长的趋势，2002年内地在香港上市公司只有75家，到2011年已经有171家，增长了2、3倍。
（二）证券化率逐步提高
    证券化率，指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率（股市总市值与GDP总量的比值），实际计算中证券总市值通常用股票总市值来代表。证券化率越高，意味着证券市场在国民经济中的地位越重要，因此它是衡量一国证券市场发展程度的重要指标。一国或地区的证券化率越高，意味着证券市场在该国或地区的经济体系中越重要。
我国证券市场起步晚，发展滞后，证券化率在全球处于较低水平，按照1997年末市场市值与当年国民生产总值计算，为23.4%，不仅低于大多数发达国家，也低于发展中国家的平均水平，说明中国证券市场还有广阔的发展空间。如表2中的数据反映我国2002年-2011年年底证券化率情况。
          表2  2002年－2011年中国股票市场证券化率
年份
GDP
股票市价总值                    (亿元)
证券化率
2002年
120333
38329.13
31.85%
2003年
135823
42457.71
31.26%
2004年
159878
37055.57
23.18%
2005年
183217
32430.28
17.70%
2006年
211924
89403.9
42.19%
2007年
257306
327140.89
127.14%
2008年
300670
121366.44
40.37%
2009年
340507
243939.12
71.64%
2010年
397893
265422.59
66.71%
2011年
471564
214758.10
45.54%
根据世界银行提供的数据计算，1995年末发达国家的平均证券化率为70．44%，其中美国为96.59%，英国为128.59%，日本为73．88%。发展中国家的平均证券化率为37.29%，其中印度为39.79%，巴西为25.46%。我国证券化率自从200年以来总体呈现逐步提高的态势。尤其在2007年，中国股票总市值首次超过国内生产总值，证券化率达到127.14%。
（三）股票市盈率逐步趋向合理，反映证券市场价格。
表3  中国近十年股票市盈率
年份
市盈率（静态）
上海
深圳
2002年底
34.5
38.22
2003年底
36.64
37.43
2004年底
24.29
25.64
2005年底
16.38
16.96
2006年底
33.38
33.61
2007年底
59.24
72.11
2008年底
14.86
17.13
2009年底
28.73
46.01
2010年底
21.61
44.69
2011年底
13.40
23.11
市盈率又称：股份收益比率或本益比，是股票市价与其每股收益的比值，计算公式是：市盈率=（当前每股市场价格）/（每股税后利润）
市盈率是衡量股价高低和企业盈利能力的一个重要指标。由于市盈率把股价和企业盈利能力结合起来，其水平高低更真实地反映了股票价格的高低。
从表3可以看出2002年—2011年10年间，上海股票平均市盈率28、3倍，同期深圳股票平均市盈率为35、4倍。尤其是2011年，沪深两市股票静态市盈率达到10年最低水平，分别是：13.40倍和23.11倍。
目前美国道琼斯指数平均市盈率为21倍，标准普尔500平均市盈率24倍，与发达国家相比我国股票价格逐步趋向合理
（四）金融创新逐步深化
新中国证券交易市场的建立始于1986年。1986年8月，沈阳开始试办企业债券转让业务；9月，上海开办了股票柜台买卖业务。从1988年4月起，我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场。1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交易所先
后正式开业。1992年初，人民币特种股票（B股）在上海证券交易所上市。同一时期，证券投资基金的交易转让也逐步开展。1999年7月1日，《中华人民共和国证券法》正式开始实施。这标志着维系证券交易市场运作的法规体系趋向完善。
2004年5月，中国证监会批准深圳证券交易所在主板市场内开设中小板块，并且核准了中小板块的实施方案。2005年4月，中国开始启动股权分置改革。2005年10月重新修订《证券法》，并于2006年1月1日起实施。
2009年10月30日，创业板在深圳证券交易所开市。2010年3月31日，上海证券交易所和深圳证券交易所开始接受融资融券交易的申报。2010年4月16日，我国股指期货开始上市交易。
二、中国股票市场近10年暴露出的问题
（一）股市指数没有正确反映经济的增长情况
表4  2002年—2011年沪深两市收盘指数
年份
上证综合指数(收盘)
同比增长
深证综合指数(收盘)
同比增长
GDP
同比增长
2002年底
1357.65
　
388.75
　
120333
　
2003年底
1497.04
10.27%
378.62
-2.61%
135823
12.87%
2004年底
1266.50
-15.40%
315.81
-16.59%
159878
17.71%
2005年底
1161.06
-8.33%
278.75
-11.73%
183217
14.60%
2006年底
2675.47
130.43%
550.59
97.52%
211924
15.67%
2007年底
5261.56
96.66%
1447.02
162.81%
257306
21.41%
2008年底
1820.81
-65.39%
553.30
-61.76%
300670
16.85%
2009年底
3277.14
79.98%
1201.34
117.12%
340507
13.25%
2010年底
2808.08
-14.31%
1290.87
7.45%
397893
16.85%
2011年底
2199.42
-21.68%
866.65
-32.86%
471564
18.52%
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